Системный подход в финансовом менеджменте: области принятия решений и влияние управленческих решений на финансовую отчетность

Бизнес-система и взаимосвязи между областями принятия решений

Любой бизнес является системой финансовых отношений и движения денежных средств, приводимая в действие управленческими решениями. Первоочередной задачей менеджмента является создание дополнительной стоимости бизнеса и создание такой схемы движения денежных средств, которая гарантировала бы результаты, превышающая ожидания собственника или инвестора.

Успешное управление предприятием зависит от реализации решений, которые принимает директор или команда менеджеров. Каждое управленческое решение сводится к выбору необходимыми соотношениями между доходами и расходами и порождает изменения как в финансовых ресурсах, так и в составе активов компании вызывая движение денежных средств.

Некоторые решения имеют стратегический характер (например запуск новой услуги или выпуск нового товара). Большинство же решений являются частью операционной деятельности, в которую включены все функциональные подразделения компании. Несмотря на разнообразие вопросов которые решаются все принимаемые решения можно распределить по трем основным направлениям:

• использование производственных ресурсов;
• управление расходованием этих ресурсов;
• соотношение различных видов финансирования ресурсов

В долгосрочной перспективе успешное использование этих ресурсов должно привести к росту благосостояния владельца предприятия. Признаком успеха бизнеса будет рост его капитализации, если же это не происходит то это повод задуматься владельцу такого бизнеса, а нужен ли ему такой бизнес.

Э. Хелферт в своей книге «Техника финансового анализа» предлагает такую схему движения основных потоков денежных средств:

Сплошные линии со стрелками изображают движения денежных средств, а прерывистые условно показывают взаимосвязи, возникающие при выборе того или иного компромисса. В схеме мы видим теже области принятия решений: капитальные вложения (инвестиционная деятельность), текущая операционная деятельность и финансирование.

Верхний сегмент демонстрирует три источника капиталовложений: инвестиционную базу, новые инвестиции и сокращение инвестиций в те ресурсы, которые уже не представляется целесообразным. Также присутствует амортизация, которая значительно увеличивает изображенный в нижнем сегменте потенциал финансирования. Он представляет собой общую сумму денежных средств доступную для расходования в данном периоде.

Центральный сегмент показывает взаимодействие трех базовых элементов: цены, объема продаж и затрат.Издержки производства могут быть постоянными и переменными по отношению к изменению объема. Итогом процесса выбора альтернатив будет прибыль, которая служит одним из источников финансирования бизнеса (именно поэтому она показана в третем блоке).

Нижний блок показывает, что есть две альтернативы финансирования предприятия:

• выплата дивидендов и в таком случае наши денежные средства выпадают из нашей системы;
• выбор варианта использования долгосрочных источников капитала: увеличение собственного капитала за счет нераспределенной прибыли либо привлечение долгосрочных кредитов и займов со стороны.

 

Инвестиционные решения

Инвестирование играет важную роль и является движущей силой любого бизнеса. При этом инвестиции могут направляться на:

• Оборотный капитал;
• Необоротные активы;
• Прочие затраты (маркетинг,   R&D)

Здесь мы говорим более широко и с точки зрения затрат ресурсов, в то время если взять классификацию с точки зрения бухгалтерского учета то она несколько уже, поскольку определяет большинство расходов как затраты периода и не учитывает при этом возможного их влияния на будущие периоды.

Ключевыми показателями в этом блоке будут:

экономические показатели:

• чистая приведенная стоимость;
• внутренняя доходность;
• дисконтированный срок окупаемости.

показатели бухгалтерского учета:

• рентабельность (доходность) инвестиций;
• рентабельность (доходность) чисты активов;
• рентабельность оборотного капитала

показатели стоимости:

• экономическая прибыль;
• сальдо денежных потоков;
• капитализация

При составлении бюджетов капиталовложений, руководство имеет несколько вариантов куда сделать инвестиции, эффект от которых может превышать или хотя бы соответствовать принятой норме прибыли от инвестиций.

Решения в сфере операционной деятельности

Компания в ходе своей деятельности может оперировать такими показателями как: цена, объем и затраты, однако фоном всему этому служит длинный ряд сложных решений и компромиссов. Компания должна иметь конкурентное преимущество и выделяться на фоне конкурентов. Для достижения успеха все операции проводимые компанией должны мониториться и поддерживаться, а это возможно лишь на уровне контроля за денежными потоками.

Успешность текущей деяетльности зависит от адекватного понимания основных процессов которые происходят в бизнесе, экономических затрат и выгод, которые связаны с каждым направлением деятельности, а также вклада каждого предлагамого продукта или услуги в общие результаты. Это невозможно без информационных систем проведения сбора соответствующей информации и без ведения учета.

Ключевыми показателями в этом блоке будут:

• коэффициенты операционной деятельности;
• вклад направлений бизнеса;
• критерии эффективности;
• сравнение с целевыми показателями.

Основными стратегиями могут быть:

• ориентация на качество продукта или услуги;
• конкуретное позиционирование;
• поиск отличительного преимущества;
• вовлечение ресурсов;
• отбор целевых рынков;
• стратегии ценообразования;
• эффективность затрат;
• партнерство.

Решения в сфере управления финансовыми денежными потоками

В этой сфере можно выделить две основные области принятия решений:

• использование прибыли;
• формирование структуры капитала компании

И такие решения как правило принимаются на самом высоком уровне менеджмента, так как такие решения определяют жизнеспособность компании в долгосрочной перспективе.

Прибыль как правио распределяется по трем направлениям: выплата дивидендов, расчеты с кредиторами и сохранение средств для их дальнейшего реинвестирования.

Основными показателями в этой сфере будут:

• прибыль в расчете на акцию;
• денежный поток на акцию;
• дивидендная доходность;
• рентабальность собственного капитала;
• прирост капитализации;
• соотношение собственного и заемного капитала;
• доля расходов на обслуживание долга в общих затратах.

Влияние финансовой отчетности на принимаемые управленческие решения

Я уже не один раз говорил про финансовую отчетность и то влияние которое она оказывает на примаемые решения пользователей такой отчетности. Давайте же сейчас пристальней посмотрим на нее с точки зрения решений, которые можно принять на ее основе и какие существуют ограничения в области принятия решений.

Баланс

Баланс представляет собой реестр используемых в бизнесе активов и пассивов на определенную дату. Про структуру баланса и принципы его составления вы можете прочитать по ссылке.

Взаимосвязь баланса с принимаемыми решениями можно представить в виде схемы:

Эта схема очень упрощена, в зависимости от специфики деятельности компании пользователь отчетности может столкнуться с более детально прописанными статьями активов, обязательств и собственного капитала.

Если смотреть на баланс с этой стороны, то активы — это область принятия инвестиционных решений, в результате которых у компании появляются активы, пассивы — это источники финансирования активов, а в результате принятия решений в операционной деятельности у компании появляется прибыль, которая может выступать источником финансирования активов.

Отчет о прибылях и убытках (P&L)

Отчет о прибылях и убытках отражает влияние решений принимаемых менеджментом на состояние бизнеса и на результат деятельности — бухгалтерскую прибыль или убыток, которая изменяет значение собственного капитала в балансе.

Про структуру и про назначение данного отчета вы можете почитать по ссылке.

В контексте принятия решений данный отчет занимает следующее место:

Как мы видим данный отчет формируется в ходе операционной деятельности компании и детализирует совершаемые операции и распределение денежных средств, формирующих одно из важнейших показателей деятельности — прибыли или убытка.

Отчет о движении денежных средств

Инвесторы обычно интересуются конечным результатом сделанных инвестиций, текущей деятельности и финансирования. Анализ Баланса и отчета о финансовом результае дает более обширное поле для анализа, чем отдельное изучение данных документов.  Отчетом который одновременно демонстрирует изменения в текущей деятельности и в статьях баланса является отчет о движении денежных средств. Он предоставляет нам динамическую картину денежных потоков, которые являются результатом принятия решений и действий за определенный период.

Более детально про этот отчет вы можете прочитать по ссылке.

В контексте принятия решений данный отчет занимает следующее место

Отчет о собственном капитале

Отчет о котором мало кто вспоминает, но который является обязательной составляющей финансовой отчетности. В этом отчете приводится анализ основных изменений в величине собственного капитала или собственных средств. Как мы уже знаем на его величину влияет прибыль (убыток) за отчетный период. Но его величину могут оказывать влияние и другие факторы (например выплата дивидендов)

Обобщенный обзор структуры финансовых отчетов

Приведенные четыре отчета можно объеденить, что наглядно показать взаимосвязь между ними и весь объем предоставляемой информации как единое целое. Пунктирные линии показывают влияние бухгалтерских операций не влияющих на движении денежных средств

Суть финансового анализа

Перед принятием какого либо решения, в том числе и на основании данных финанансовой отчетности необходимо произвести анализ имеющихся данных. При этом в результатах анализа заинтересован не только аналитик, но и лицо которое предоставляет данные для анализа.

Финансово-экономический анализ имеет три основные направления:

• финансовый учет;
• анализ с позиции инвестора;
• экономика управления

Основными целями анализа финансового учета есть:

• Определение прибыли: фиксация доходов, затрат, распреление затрат и определение прибыли — фиксация периода, когда поступает выручка и происходят соответствующие затраты;
• Определение стоимости — опирается на принцип первоначальных затрат на формирование активов, которая в качестве критерия стоимости использует факт сделки или иного события. Если стоимость активов меняется, то корректировка их балансовой стоимости снижается. Но если происходит повышение стоимости активов, то такое признание происходит только в момент продажи, но никогда при обычном использовании, то есть балансовая стоимость бизнеса лишь отчасти отражает его рыночную стоимость
• Определение суммы налогов — вычисляется в соответствии с налоговым законодательством и порой оно может сильно отличаться от правил ведения бухгалтерского учета, что может оказывать значительное влияние на решения в сферах текущей деятельности, инвестирования и финансирования.

Основными целями анализа с позиции инвестора есть:

• получение финансовой информации, прогнозирование прибыли и движения денежных средств — анализ финансовых отчетов и сбор другой финансовой информации о компании;
• получение данных для сравнения: анализ отрасли, анализ конкурентов, анализ экономических условий — такие данные являются существенным эдементом финансового анализа, поскольку являются основой суждений относительно компании и перспектив бизнеса;
• анализ рынка.

Основными целями анализа экономики управления есть:

• анализ функциональной экономики;
• эффективность использования ресурсов — измерение отдачи от инвестиций, анализе экономической оправданности новых капиталовложение и их сокращения;
• формирование акционерного капитала — создание дополнительной стоимости собственного капитала.

Итоги и выводы

Бизнес является системой финансовых отношений и движения денежных средств, которая приводится в движение принимаемыми управленческими решениями, принимаемыми после анализа имеющихся данных, большая часть которых предоставляется финансовым и управленческим учетом. Деятельность любого предприятия лежит в трех областях: инвестирование,текущая деятельность и финансирование. В каждой из этих областей руководство принимает решения, результаты которых отражаются в финансовой отчетности компании.