Появление финансового менеджмента
Финансовый руководитель высшего звена (будь-то финансовый директор или главный бухгалтер) играет весьма значительную роль в современных компаниях. Однако такое положение дел существует не так давно как вы думаете.
Еще в Древнем Вавилоне (в 1800 г. до н.э.) появилась такая привычная сейчас для всех вещь как сложные проценты, но активное развитие финансового менеджмента началось совсем недавно.
Почти всю первую половину 20-го века финансовые руководители в основном занимались привлечением средств, необходимых для развития бизнеса компании и организацией эффективного использования ее денежных ресурсов (этим сейчас в основном и занимаются отечественные финансовые менеджера).
В ходе индустриализации в Великобратании и в большей части Европы в первой четверти 20-го века наиболее важными вопросами стали вопросы формирования нового бизнеса и получения капитала для его расширения. Великая депрессия в 1930-х годах внесла свои коррективы и сместила акцент на вопросы реорганизации, ликвидности и банкротства.
В 1950-е годы в финансовом анализе все большее распространение стала получать концепция приведенной стоимости, что заставило финансовых руководителей взять на себя функцию отбора долгосрочных инвестиционных проектов компании.
Переход к плавающему курсу валют, высокой процентной ставке и инфляции в 1970-е годы заставил сосредоточить свое внимание на процентной ставке, работе с валютой и влиянии инфляции на финансовые решения.
Повышение активности в слияниях за последние 50 лет привело к лучшему пониманию тактики оценки и слияний.
В наши дни все большее влияние начинает оказывать внешние факторы бизнес-среды, такие как: усиление конкуренции, ускорение НТП (научно-технического прогресса), инфляции, колебания процентных ставок, неустойчивость валютных курсов, изменения в законодательстве и т.д. Все эти факторы следует учитывать при принятии финансовых решений.
Что такое финансовый менеджмент?
Финансовый менеджмент (financial management) касается решений по приобретению, финансировании и управлению активами, направленных на реализацию определенной цели. Управленческие решения в области финансового менеджера можно отнести к следующим трем основным сферам операций с активами: инвестиции, финансирования и управления ними. Рассмотрим каждую составляющую отдельно:
Инвестиционные решения (investment decision)
Самые важные решения с точки зрения создания и роста стоимости компании. Принятие инвестиционных решений начинается с определения суммарной величины активов, необходимых данной фирме. Тут можно вспомнить такой отчет, как Баланс, левая сторона которого содержит информацию об активах компании, а правая — об источниках таких активов. Деятельность финансового менеджера направлена на изменение размера и изменение структуры активов, которое может происходить как в большую так и в меньшую сторону.
Решения о финансировании бизнеса (financial decision)
Здесь менеджер уже задумывается об изменении правой стороны баланса. Способы финансирования деятельности компаний отличаются в разных отраслях экономики. Кроме того важным вопросом является выплата дивидендов. Коэффициент выплаты дивидендов определяет, какая часть прибыли остается в фирме.
Коэффициент выплаты дивидендов = дивиденды/чистую прибыль
После выбора источников и структуры финансирования финансовый менеджер принимает решение о как наилучшим образом можно привлечь средства.
Решение об управлении активами (asset management decision)
Активы мало приобрести и поставить на баланс, ими еще нужно эффективно управлять. Различные активы требуют к себе разного внимания. Больше внимания требуют оборотные активы, нежели основные, которыми больше управляют руководители подразделений за которыми они закреплены.
Место и роль финансового менеджмента в компании
Финансовый отдел в малых и средних компаниях может иметь небольшую структуру: один главный бухгалтер или главный бухгалтер и несколько бухгалтеров. С ростом компании в ней может появится должность финансового директора, которая может быть номинальной и человек который ее занимает может не знать всего того, что должен знать специалист такого уровня.
На Западе очень популярной формой организации бизнеса является корпорация. И если говорит про дебри финансового менеджмента, то в них погружаются компании которые достигли определенных размеров и которым уже недостаточно составления простеньких бюджетов и составления платежных календарей в Excel.
Для ведения бизнеса корпорация нуждается в реальных активах (как материальных так и нематериальных). Для получения денег, которые необходимы для приобретения таких активов компания может выпускать финансовые активы (ценные бумаги).
Финансовый менеджер по сути является посредником между компанией и финансовыми рынками (или рынками капитала).
На схеме изображены денежные потоки от инвесторов и обратно. Денежный поток возникает когда фирмы выпускает ценные бумаги ради привлечения денежных средств (стрелка 1), эти деньи идут на покупку активов, которые используются в деятельности компании (стрелка 2), Позже если компания действует успешно приобретенные активы дают больший приток денежных средств, чем требуется для покрытия первоначальных инвестиций (стрелка 3). И наконец данный средства либо реинвестируются (4а) либо возвращаются инвесторам (4б). Выбор между стрелками 4а и 4б не всегда произволен. Если банк дал вам кредит, то вы должны его вернуть.
Здесь у нас возникает два вопроса, с которым постоянно сталкивается финансовый менеджер: в какие активы следует инвестировать средства (инвестиционные решения) и где и как взять деньги для этих инвестиций (решения об источниках финансирования). Важным вопросом также является где размещать приобретенные активы, то есть в каких странах.
Итак, кто же такой финансовый менеджер?
Финансовым менеджером является любой, кто несет ответственность за важные инвестиционные решения и решения по финансированию. Понятно, что такие решения принимают директор, и главный инженер, и начальник производственного цеха. Но есть специалисты, которые специализируются исключительно на финансах.
Давайте для примера рассмотрим структуру фиансового отдела крупной компании:
Самым главным является финансовый директор (CFO), который как правило подчиняется генеральному директору (CEO). Он занимается разработкой и проведением финансовой политики, а также корпоративным планированием.
В крупных компаниях финансовая деятельность распадается на две составляющих: первое возглавляет казначей (treasurer), а второе главный бухгалтер (controller).
Кто такой главный бухгалтер знают все. Это специалист который ведет бухгалтерский учет и составляет финансовую отчетность, а также может заниматься бюджетированием и составлением прогнозов.
А вот казначей (финансовый менеджер) «рулит» той сферой, которую чаще всего ассоцируется с финансовым менеджментом: инвестиции, управлением активами и финансированием.
Главный бухгалтер или финансовый директор также отвечают за организацию бюджетного процесса и контроль за ним. К бюджетному процессу также могут привлекаться и менеджеры других отделов.
В небольших фирмах главный бухгалтер и казначей сливаются в одно целое остается главный бухгалтер универсальный солдат, который в себя впитывает юриста и специалиста по кадрам (по крайней мере так происходит у нас в стране).
Итоги
Роль финансового менеджмента в крупной компании сложно переоценить. В целом задачу по управлению финансами можно разделить на две составляющие:
- Инвестиционные решения или решения по планированию капитальных вложений — какие реальные активы компания должна покупать;
- Решения по финансированию — как раздобыть необходимые для этого денежные средства.
Финансовый отдел может иметь различную структуру, которая как правило определяется размером компании.
